Макромониторинг #294 от 14.02.2023
Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 14 февраля, с вами в студии – Владислав Корсунский и передача «макромониторинг» от компании Арсагера. С момента выхода последней передачи цены на нефть увеличились на 2%, и по состоянию на закрытие торгов 13 февраля котировка сорта Brent составила 86 долл. и 61 цент. Поддержку ценам на нефть могло оказать повышение Саудовской Аравией своих официальных отпускных цен на экспортные грузы с поставкой в марте, что некоторые связывают с ростом спроса на нефть со стороны Китая. Наш прогноз стоимости нефти на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. На данный момент на 2023 год в наши модели заложена средняя цена на нефть в размере около 106 долл. за баррель. Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи вырос на 2,7% и составил 2 264 пункта. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 40,4 трлн рублей по сумме капитализации 188 эмитентов. При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 3,6. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 12,8, стран с развитой экономикой – на уровне 18,2, при этом P/E индекса S&P500 составляет 22,1. Если посчитать значение индекса МосБиржи на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний за последний год, то мы увидим, что оно должно составлять 4 996 пунктов. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет 121%. Этот показатель мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Необходимо отметить, что на данный момент расчет значения индекса Арсагеры осуществляется с использованием последних раскрытых отчетностей российских компаний (по большинству эмитентов это годовая отчетность за 2021 год). При этом наш текущий прогноз процентных ставок с учетом привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках показывает, что на конец текущего года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 9,3. С учетом наших ожиданий по размеру прибылей компаний, входящих в индекс МосБиржи, на текущий год, и, принимая во внимание наш прогноз изменения процентных ставок, капитализация, учитываемая в Индексе МосБиржи, с фундаментальной точки зрения должна составить к концу 2023 года около 15 трлн руб. Принимая во внимание размеры ожидаемых дивидендов с учетом текущего уровня дивидендной доходности индекса, справедливое значение для индекса МосБиржи на конец 2023 года с этой точки зрения мы оцениваем на уровне порядка 3 100 пунктов, что на 36% выше текущих значений. На данный момент соотношение денежной массы и капитализации фондового рынка составляет 204%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация может свидетельствовать о том, что в настоящее время российский фондовый рынок является крайне дешевым относительно текущего уровня монетизации экономики. При этом, по нашему мнению, по итогам 2023 года рост денежной массы может составить 10%. Что касается динамики курса рубля, то с момента выхода последней передачи курс рубля упал на 5,5% и по состоянию на 14 февраля курс доллара составил 73 руб. и 63 коп. Говоря о динамике международных резервов России, отметим, что с 20 января по 3 февраля она была положительной, их объем увеличился на 6,4 млрд долл. и составил 601 млрд долл. По данным Росстата, за период с 31 января по 6 февраля цены на потребительском рынке увеличились на 0,26%. Неделей ранее инфляция составила 0,21%. С начала года цены выросли на 1%. В годовом выражении по состоянию на 6 февраля инфляция ускорилась до уровня 11,7% по сравнению с 11,5% на момент выхода предыдущей передачи. Наш прогноз инфляции на ближайшие годы в данный момент Вы можете видеть на экране. Мы считаем, что в 2023 году рост цен замедлится с 11,9% до 5,5%. Переходя к рынку облигаций, следует отметить, что за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, доходность в корпоративном секторе выросла на 47 б.п., в муниципальном секторе – прибавила 10 б.п., и в государственном секторе доходность увеличилась на 23 б.п. Наши модели показывают, что в течение года процентные ставки будут снижаться. На данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному сегменту на 16,7%, по муниципальному сегменту - снижения на 18,7%, и по государственному сегменту – снижения на 24,8%. Оперативно следить за выходом новых материалов Вы можете на нашем телеграм канале: https://t.me/arsageranews Дзен-канал: https://zen.yandex.ru/arsagera Сообщество в ВК: https://vk.com/arsagera_am Чат для клиентов и частных инвесторов, а также всех заинтересованных лиц: https://t.me/joinchat/Rewv-KiCnj_75wb8
Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 14 февраля, с вами в студии – Владислав Корсунский и передача «макромониторинг» от компании Арсагера. С момента выхода последней передачи цены на нефть увеличились на 2%, и по состоянию на закрытие торгов 13 февраля котировка сорта Brent составила 86 долл. и 61 цент. Поддержку ценам на нефть могло оказать повышение Саудовской Аравией своих официальных отпускных цен на экспортные грузы с поставкой в марте, что некоторые связывают с ростом спроса на нефть со стороны Китая. Наш прогноз стоимости нефти на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. На данный момент на 2023 год в наши модели заложена средняя цена на нефть в размере около 106 долл. за баррель. Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи вырос на 2,7% и составил 2 264 пункта. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 40,4 трлн рублей по сумме капитализации 188 эмитентов. При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 3,6. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 12,8, стран с развитой экономикой – на уровне 18,2, при этом P/E индекса S&P500 составляет 22,1. Если посчитать значение индекса МосБиржи на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний за последний год, то мы увидим, что оно должно составлять 4 996 пунктов. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет 121%. Этот показатель мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Необходимо отметить, что на данный момент расчет значения индекса Арсагеры осуществляется с использованием последних раскрытых отчетностей российских компаний (по большинству эмитентов это годовая отчетность за 2021 год). При этом наш текущий прогноз процентных ставок с учетом привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках показывает, что на конец текущего года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 9,3. С учетом наших ожиданий по размеру прибылей компаний, входящих в индекс МосБиржи, на текущий год, и, принимая во внимание наш прогноз изменения процентных ставок, капитализация, учитываемая в Индексе МосБиржи, с фундаментальной точки зрения должна составить к концу 2023 года около 15 трлн руб. Принимая во внимание размеры ожидаемых дивидендов с учетом текущего уровня дивидендной доходности индекса, справедливое значение для индекса МосБиржи на конец 2023 года с этой точки зрения мы оцениваем на уровне порядка 3 100 пунктов, что на 36% выше текущих значений. На данный момент соотношение денежной массы и капитализации фондового рынка составляет 204%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация может свидетельствовать о том, что в настоящее время российский фондовый рынок является крайне дешевым относительно текущего уровня монетизации экономики. При этом, по нашему мнению, по итогам 2023 года рост денежной массы может составить 10%. Что касается динамики курса рубля, то с момента выхода последней передачи курс рубля упал на 5,5% и по состоянию на 14 февраля курс доллара составил 73 руб. и 63 коп. Говоря о динамике международных резервов России, отметим, что с 20 января по 3 февраля она была положительной, их объем увеличился на 6,4 млрд долл. и составил 601 млрд долл. По данным Росстата, за период с 31 января по 6 февраля цены на потребительском рынке увеличились на 0,26%. Неделей ранее инфляция составила 0,21%. С начала года цены выросли на 1%. В годовом выражении по состоянию на 6 февраля инфляция ускорилась до уровня 11,7% по сравнению с 11,5% на момент выхода предыдущей передачи. Наш прогноз инфляции на ближайшие годы в данный момент Вы можете видеть на экране. Мы считаем, что в 2023 году рост цен замедлится с 11,9% до 5,5%. Переходя к рынку облигаций, следует отметить, что за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, доходность в корпоративном секторе выросла на 47 б.п., в муниципальном секторе – прибавила 10 б.п., и в государственном секторе доходность увеличилась на 23 б.п. Наши модели показывают, что в течение года процентные ставки будут снижаться. На данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному сегменту на 16,7%, по муниципальному сегменту - снижения на 18,7%, и по государственному сегменту – снижения на 24,8%. Оперативно следить за выходом новых материалов Вы можете на нашем телеграм канале: https://t.me/arsageranews Дзен-канал: https://zen.yandex.ru/arsagera Сообщество в ВК: https://vk.com/arsagera_am Чат для клиентов и частных инвесторов, а также всех заинтересованных лиц: https://t.me/joinchat/Rewv-KiCnj_75wb8