Обзор макроэкономики #185 от 04.09.2018
С момента выхода последней передачи цены на нефть укрепились на 8,2%. Рост нефтяных котировок происходил на фоне новостей о подписании нового торгового соглашения между США и Мексикой, которое повысило оптимизм участников рынка и их оценки роста спроса на сырье. Кроме того, позитивным фактором выступили данные об экспорте нефти и нефтяного конденсата из Ирана, который снизился до минимума более чем за два года. Сейчас баррель нефти стоит 78 долларов и 15 центов. Наш прогноз стоимости нефти Вы можете видеть на своих экранах. Индекс Московской Биржи с момента выхода последней передачи увеличился на 3,2% до отметки 2 346 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет около 41 трлн рублей. При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка равен 6,7. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков стран БРИКС сейчас находится на уровне 15,1, стран с развитой экономикой – на уровне 19,9, при этом P/E индекса S&P500 составляет 25,1. Если посчитать значение индекса Московской Биржи на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний, полученных за последний год, то мы увидим, что его значение должно составлять 3 032 пункта. Разница текущего и расчетного значений индекса Московской Биржи составляет сейчас 29,2%. Эту разницу мы называем индекс Арсагеры. Его исторические значения Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Значение индекса можно трактовать как то, на сколько процентов должен измениться индекс Московской Биржи, чтобы достичь своего справедливого с фундаментальной точки зрения уровня. При этом наш прогноз процентных ставок с учетом привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках показывает, что на конец 2018 года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 8,5. С учетом наших ожиданий изменения корпоративных прибылей, с фундаментальной точки зрения индекс Московской Биржи к концу 2018 года должен находиться на 16,6% выше текущих значений, и составлять 2 736 пунктов. Кроме того, на текущий момент соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет порядка 107%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация говорит о том, что в настоящее время отечественный фондовый рынок остается интересным для приобретения активов. При этом мы ожидаем, что по итогам 2018 года рост денежной массы составит 8,6%. Что касается рубля, то с момента выхода последней передачи его курс снизился на 0,8%, несмотря на положительную динамику цен на нефть. Очевидно, давление на национальную валюту продолжали оказывать риски усиления санкционной риторики США по отношению к России. Однако по нашему мнению, несмотря на фактор санкций и усиление оттока капитала, в последнее время значительным фактором курсообразования рубля становятся монетарные действия властей. В отчетном периоде мы пересмотрели прогнозную динамику курса рубля в сторону ослабления, отразив в своем прогнозе умышленные действия властей по регулированию курса. Читать далее... http://arsagera.ru/info-blok/arsmedia_video-materialy_kompanii/regular/makromonitoring_185_ot_04092018/
С момента выхода последней передачи цены на нефть укрепились на 8,2%. Рост нефтяных котировок происходил на фоне новостей о подписании нового торгового соглашения между США и Мексикой, которое повысило оптимизм участников рынка и их оценки роста спроса на сырье. Кроме того, позитивным фактором выступили данные об экспорте нефти и нефтяного конденсата из Ирана, который снизился до минимума более чем за два года. Сейчас баррель нефти стоит 78 долларов и 15 центов. Наш прогноз стоимости нефти Вы можете видеть на своих экранах. Индекс Московской Биржи с момента выхода последней передачи увеличился на 3,2% до отметки 2 346 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет около 41 трлн рублей. При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка равен 6,7. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков стран БРИКС сейчас находится на уровне 15,1, стран с развитой экономикой – на уровне 19,9, при этом P/E индекса S&P500 составляет 25,1. Если посчитать значение индекса Московской Биржи на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний, полученных за последний год, то мы увидим, что его значение должно составлять 3 032 пункта. Разница текущего и расчетного значений индекса Московской Биржи составляет сейчас 29,2%. Эту разницу мы называем индекс Арсагеры. Его исторические значения Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Значение индекса можно трактовать как то, на сколько процентов должен измениться индекс Московской Биржи, чтобы достичь своего справедливого с фундаментальной точки зрения уровня. При этом наш прогноз процентных ставок с учетом привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках показывает, что на конец 2018 года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 8,5. С учетом наших ожиданий изменения корпоративных прибылей, с фундаментальной точки зрения индекс Московской Биржи к концу 2018 года должен находиться на 16,6% выше текущих значений, и составлять 2 736 пунктов. Кроме того, на текущий момент соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет порядка 107%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация говорит о том, что в настоящее время отечественный фондовый рынок остается интересным для приобретения активов. При этом мы ожидаем, что по итогам 2018 года рост денежной массы составит 8,6%. Что касается рубля, то с момента выхода последней передачи его курс снизился на 0,8%, несмотря на положительную динамику цен на нефть. Очевидно, давление на национальную валюту продолжали оказывать риски усиления санкционной риторики США по отношению к России. Однако по нашему мнению, несмотря на фактор санкций и усиление оттока капитала, в последнее время значительным фактором курсообразования рубля становятся монетарные действия властей. В отчетном периоде мы пересмотрели прогнозную динамику курса рубля в сторону ослабления, отразив в своем прогнозе умышленные действия властей по регулированию курса. Читать далее... http://arsagera.ru/info-blok/arsmedia_video-materialy_kompanii/regular/makromonitoring_185_ot_04092018/