Макромониторинг #239 от 03.11.2020
Обзор макроэкономики #239 УК Арсагера от 03.11.2020 ЦЕНЫ НА НЕФТЬ С момента выхода последней передачи цены на нефть упали на 8,6% на фоне опасений, которые несет в себе рост числа заражений коронавирусом в США и Европе, а также возобновление карантинных мер с точки зрения спроса на энергоносители. Кроме того, давление на нефтяные котировки оказывает быстрое возобновление добычи в Ливии. Сейчас баррель нефти стоит 38 долл. и 97 центов. ⠀ ФОНДОВЫЙ РЫНОК Наш прогноз процентных ставок с учетом привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках показывает, что на конец текущего года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 11. С учетом наших ожиданий изменения совокупного объема корпоративных прибылей компаний, входящих в индекс МоcБиржи, капитализация индекса с фундаментальной точки зрения должна увеличиться с начала года на 15,7%. Принимая во внимание размеры выплачиваемых дивидендов, справедливое значение для индекса МосБиржи на конец года мы оцениваем на уровне 3 300 пунктов, что на 21% выше текущих значений. Кроме того, на текущий момент соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет порядка 130%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация говорит о том, что в настоящее время отечественный фондовый рынок остается интересным для приобретения активов. При этом мы ожидаем, что по итогам текущего года рост денежной массы составит около 10%. ⠀ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК Что касается рубля, то с момента выхода последней передачи его курс снизился на 2,6% на фоне отрицательной динамики цен на нефть. ⠀ ИНФЛЯЦИЯ По данным Росстата, за период с 20 по 26 октября потребительские цены в стране увеличились на 0,1%, при этом неделей ранее инфляция также составила 0,1%. С начала года по состоянию на 26 октября инфляция составила 3,3%, а в годовом выражении рост цен ускорился до 3,9%. Наш прогноз инфляции на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. Мы ожидаем, что в текущем году темпы роста потребительских цен составят 4,8%. РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ По нашему мнению, в течение года процентные ставки будут снижаться. На данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному сегменту на 8,4%, по муниципальному сегменту - снижения на 8,2%, а по государственному сегменту – снижения на 12,7%. ⠀ РЫНОК НЕДВИЖИМОСТИ С начала года рост цен на первичном рынке жилья в городе составил 14,2%, при этом цены на вторичном рынке за этот же период выросли на 10,9%. ⠀
Обзор макроэкономики #239 УК Арсагера от 03.11.2020 ЦЕНЫ НА НЕФТЬ С момента выхода последней передачи цены на нефть упали на 8,6% на фоне опасений, которые несет в себе рост числа заражений коронавирусом в США и Европе, а также возобновление карантинных мер с точки зрения спроса на энергоносители. Кроме того, давление на нефтяные котировки оказывает быстрое возобновление добычи в Ливии. Сейчас баррель нефти стоит 38 долл. и 97 центов. ⠀ ФОНДОВЫЙ РЫНОК Наш прогноз процентных ставок с учетом привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках показывает, что на конец текущего года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 11. С учетом наших ожиданий изменения совокупного объема корпоративных прибылей компаний, входящих в индекс МоcБиржи, капитализация индекса с фундаментальной точки зрения должна увеличиться с начала года на 15,7%. Принимая во внимание размеры выплачиваемых дивидендов, справедливое значение для индекса МосБиржи на конец года мы оцениваем на уровне 3 300 пунктов, что на 21% выше текущих значений. Кроме того, на текущий момент соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет порядка 130%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация говорит о том, что в настоящее время отечественный фондовый рынок остается интересным для приобретения активов. При этом мы ожидаем, что по итогам текущего года рост денежной массы составит около 10%. ⠀ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК Что касается рубля, то с момента выхода последней передачи его курс снизился на 2,6% на фоне отрицательной динамики цен на нефть. ⠀ ИНФЛЯЦИЯ По данным Росстата, за период с 20 по 26 октября потребительские цены в стране увеличились на 0,1%, при этом неделей ранее инфляция также составила 0,1%. С начала года по состоянию на 26 октября инфляция составила 3,3%, а в годовом выражении рост цен ускорился до 3,9%. Наш прогноз инфляции на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. Мы ожидаем, что в текущем году темпы роста потребительских цен составят 4,8%. РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ По нашему мнению, в течение года процентные ставки будут снижаться. На данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному сегменту на 8,4%, по муниципальному сегменту - снижения на 8,2%, а по государственному сегменту – снижения на 12,7%. ⠀ РЫНОК НЕДВИЖИМОСТИ С начала года рост цен на первичном рынке жилья в городе составил 14,2%, при этом цены на вторичном рынке за этот же период выросли на 10,9%. ⠀