Разбор новых выпусков облигаций 2026: Брусника, Селектел, АФК Система — цифры и вердикты
Таймкоды: 0:00 — Интро: не спал до трёх ночи 0:14 — Брусника: долг 15,6х, ICR 1,0, денег нет 0:34 — Балтийский лизинг: Долг 9,5х 0:41 — АйДи Коллект: коллекторы в ловушке, беру 2% 1:11 — АФК Система ($AFKS): минус 53 млрд капитала 1:30 — ВИС Финанс: компания-прокладка 1:47 — Селектел: дата-центры, кэша мало 2:13 — Анонс: Илон, МГКЛ, Медси 2:21 — Итог: две в портфель, таблица и вопрос 2:30 — Вопрос к зрителям Не спал до трёх ночи, чтобы вы не проспали свои деньги. В этом выпуске — честный разбор новых выпусков облигаций 2026. Семь первичек, семь эмитентов. Спойлер: в портфель беру только две. Остальные — минное поле, на котором можно потерять всё. Если вы ищете, куда инвестировать деньги в 2026, этот обзор для вас. Никакой рекламы, только цифры из отчётности: долг, ликвидность, ICR и способность платить проценты. Что разобрали: • Брусника — строят красиво, но сами еле дышат. Долг/EBITDA 15,6х (с эскроу — 11х). ICR около 1,0 — вся прибыль уходит банкам. Ликвидность 0,03 — денег нет. Убыток 1,1 млрд (год назад была прибыль). Операционный поток минус 27 млрд. По кредиту на 3 млрд банк пока молчит. Но вы знаете это ласковое русское «пока». Вердикт: мимо. Хочу спать спокойно. • АйДи Коллект — коллекторы, которые сами должны банкам. Выручка +18%, прибыль 2,7 млрд. Долг/EBITDA 3,5х — для сектора ок. ICR 2,4х — проценты перекрыты. Но ликвидность 0,05 — денег 412 млн против коротких долгов 7,6 млрд. Проценты выросли до 2,5 млрд (+30%). Дивиденды 1,67 млрд за 9 мес. — долги висят, деньги выводят. В залоге у банков — чужие долги на 20 млрд. Вердикт: бизнес рабочий, но в кредитной ловушке. Добавлю 2%, но следить буду как за сапёром. • АФК Система ($AFKS) — большой холдинг, где деньги кончились. Выручка +7%, но чистый убыток 81,9 млрд. Капитал акционеров минус 53,1 млрд. Короткие долги на 797 млрд больше оборотных активов. Проценты выросли до 205,9 млрд (+70%). Купили ОФЗ на 156 млрд в долг у своего СП — бумаги в залоге, не продать. Акционеры под санкциями. Вердикт: выручка есть, баланса — нет. Живут рефинансом. Как таким АА- дают? • ВИС Финанс — компания-прокладка. Выручка +82%, прибыль 34 млн. Проценты — 0. Ликвидность 0,03 — денег 53 млн, долгов 1,6 млрд. Берут под облигации и перебрасывают в дочки. Вердикт: прозрачности ноль. Матрёшка. • ГК «Легенда» — стройка под 18% годовых. Выручка +48%, чистая прибыль упала на 19% (до 952 млн). Долг вырос вдвое — до 90 млрд. Проценты капитализируют в землю (1,68 млрд добавили к запасам — без этого минус). На эскроу 28,8 млрд — подушка, но чужая. Вердикт: растут быстро. И долго тоже. Если бы не рост долга — взял бы. • Селектел — дата-центры. Выручка +46%, EBITDA +49%. Долг 15,6 млрд — 3× EBITDA. ICR 2,7х — операционка перекрывает проценты. Но ликвидность 0,11 — денег 1,4 млрд, коротких долгов — 13,2 млрд. Оборотные активы не покрывают короткие долги на 9,8 млрд. Живут кредитными лимитами (6,4 млрд в запасе). Операционный поток +40%, стройки съедают кэш. Вердикт: рост есть, проценты закрыты, но кэша мало. Стоит ли брать облигации Селектел вместо паев $TMON и $LQDT? В видео даю развёрнутый ответ. • Балтийский лизинг — Долг/EBITDA 9,5х. Вердикт: мимо. Подробно разбирал в прошлом выпуске (ссылка в закрепе). Итог: Из семи размещений — две в портфель. Остальное — такое себе. Таблица с цифрами — полезная? Сохранили? Пишите в комментариях: АФК Система с таким минусом наберёт объём вообще? И кто уже взял Селектел? P.S. Хотите такие разборы на регулярке — ставьте лайк и подписывайтесь. А если мимо — буду писать для себя. Но с вами веселее 😉 #облигации #инвестиции #афксистема #селектел #брусника #фондовыйрынок #разбороблигаций #пассивныйдоход #долговойрынок #первичныеразмещения
Таймкоды: 0:00 — Интро: не спал до трёх ночи 0:14 — Брусника: долг 15,6х, ICR 1,0, денег нет 0:34 — Балтийский лизинг: Долг 9,5х 0:41 — АйДи Коллект: коллекторы в ловушке, беру 2% 1:11 — АФК Система ($AFKS): минус 53 млрд капитала 1:30 — ВИС Финанс: компания-прокладка 1:47 — Селектел: дата-центры, кэша мало 2:13 — Анонс: Илон, МГКЛ, Медси 2:21 — Итог: две в портфель, таблица и вопрос 2:30 — Вопрос к зрителям Не спал до трёх ночи, чтобы вы не проспали свои деньги. В этом выпуске — честный разбор новых выпусков облигаций 2026. Семь первичек, семь эмитентов. Спойлер: в портфель беру только две. Остальные — минное поле, на котором можно потерять всё. Если вы ищете, куда инвестировать деньги в 2026, этот обзор для вас. Никакой рекламы, только цифры из отчётности: долг, ликвидность, ICR и способность платить проценты. Что разобрали: • Брусника — строят красиво, но сами еле дышат. Долг/EBITDA 15,6х (с эскроу — 11х). ICR около 1,0 — вся прибыль уходит банкам. Ликвидность 0,03 — денег нет. Убыток 1,1 млрд (год назад была прибыль). Операционный поток минус 27 млрд. По кредиту на 3 млрд банк пока молчит. Но вы знаете это ласковое русское «пока». Вердикт: мимо. Хочу спать спокойно. • АйДи Коллект — коллекторы, которые сами должны банкам. Выручка +18%, прибыль 2,7 млрд. Долг/EBITDA 3,5х — для сектора ок. ICR 2,4х — проценты перекрыты. Но ликвидность 0,05 — денег 412 млн против коротких долгов 7,6 млрд. Проценты выросли до 2,5 млрд (+30%). Дивиденды 1,67 млрд за 9 мес. — долги висят, деньги выводят. В залоге у банков — чужие долги на 20 млрд. Вердикт: бизнес рабочий, но в кредитной ловушке. Добавлю 2%, но следить буду как за сапёром. • АФК Система ($AFKS) — большой холдинг, где деньги кончились. Выручка +7%, но чистый убыток 81,9 млрд. Капитал акционеров минус 53,1 млрд. Короткие долги на 797 млрд больше оборотных активов. Проценты выросли до 205,9 млрд (+70%). Купили ОФЗ на 156 млрд в долг у своего СП — бумаги в залоге, не продать. Акционеры под санкциями. Вердикт: выручка есть, баланса — нет. Живут рефинансом. Как таким АА- дают? • ВИС Финанс — компания-прокладка. Выручка +82%, прибыль 34 млн. Проценты — 0. Ликвидность 0,03 — денег 53 млн, долгов 1,6 млрд. Берут под облигации и перебрасывают в дочки. Вердикт: прозрачности ноль. Матрёшка. • ГК «Легенда» — стройка под 18% годовых. Выручка +48%, чистая прибыль упала на 19% (до 952 млн). Долг вырос вдвое — до 90 млрд. Проценты капитализируют в землю (1,68 млрд добавили к запасам — без этого минус). На эскроу 28,8 млрд — подушка, но чужая. Вердикт: растут быстро. И долго тоже. Если бы не рост долга — взял бы. • Селектел — дата-центры. Выручка +46%, EBITDA +49%. Долг 15,6 млрд — 3× EBITDA. ICR 2,7х — операционка перекрывает проценты. Но ликвидность 0,11 — денег 1,4 млрд, коротких долгов — 13,2 млрд. Оборотные активы не покрывают короткие долги на 9,8 млрд. Живут кредитными лимитами (6,4 млрд в запасе). Операционный поток +40%, стройки съедают кэш. Вердикт: рост есть, проценты закрыты, но кэша мало. Стоит ли брать облигации Селектел вместо паев $TMON и $LQDT? В видео даю развёрнутый ответ. • Балтийский лизинг — Долг/EBITDA 9,5х. Вердикт: мимо. Подробно разбирал в прошлом выпуске (ссылка в закрепе). Итог: Из семи размещений — две в портфель. Остальное — такое себе. Таблица с цифрами — полезная? Сохранили? Пишите в комментариях: АФК Система с таким минусом наберёт объём вообще? И кто уже взял Селектел? P.S. Хотите такие разборы на регулярке — ставьте лайк и подписывайтесь. А если мимо — буду писать для себя. Но с вами веселее 😉 #облигации #инвестиции #афксистема #селектел #брусника #фондовыйрынок #разбороблигаций #пассивныйдоход #долговойрынок #первичныеразмещения