Наши фонды. Итоги 1 квартала 2025 года
👀 Оперативно следить за выходом новых материалов Вы можете на нашем телеграм канале: https://t.me/arsageranews Чат для клиентов и частных инвесторов, а также всех заинтересованных лиц: https://t.me/joinchat/Rewv-KiCnj_75wb8 Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов. Отметим, что значения доходности включают дивидендные выплаты. Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок. На плавающем окне в один год наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке должны снижаться. За этот период процентные ставки повысились: по корпоративным облигациям с 15,5% до 21,8%, по муниципальным с 14,3% до 18,3%, а по государственным с 13,3% до 15,2%. Рассмотрим динамику доходностей облигаций. Согласно нашим ожиданиям, процентные ставки по корпоративным, муниципальным и государственным облигациям через год составят 15,2%, 12,9% и 11,4% соответственно. Перейдем ко второй части отчета. Рассмотрим группу 6.1. Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов в отчетном периоде. AWL — это средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 1 квартала 7,29%. Выбранные нами бумаги выделены цветом. Четыре компании, включенные в наши портфели, выше AWL группы. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования. Цена на акции Полюса сильно выросла на фоне сплита и, как следствие, роста ликвидности бумаг, а исторически максимальные цены на золото способствовали отличной динамике. Бумаги Т-Технологий оказались в лидерах роста на фоне хороших годовых финансовых результатов и завершения присоединения Росбанка к группе. Нахождение расписок Ozon в пятерке лучших бумаг, на фоне рекордного убытка по результатам 2024 года мы не можем объяснить фундаментальными факторами. Акции Яндекса показали опережающую динамику на фоне сильной отчётности за 2024 год. Мы считаем, что акции данных компаний уступают по потенциальной доходности бумагам, находящимся в наших портфелях. Далее пятерка худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 1 квартале 2025 года. Бумаги нефтегазовых и металлургических компаний, таких как НЛМК, Транснефть, Лукойл, и Роснефть показали отстающую динамику на фоне начавшихся тарифных войн и отсутствия результатов переговорного процесса. Стремительно снижающиеся цены на нефть оказывали дополнительное давление на бумаги нефтяных компаний. Кроме того, укрепление рубля негативно сказалось на цене префов Сургутнефтегаза, а на динамику акций Газпром нефти дополнительно повлияла отчётность за 2024 год, оказавшаяся слабее наших ожиданий. Мы считаем, что бумаги, данных компании обладают достаточной потенциальной доходностью и продолжают входить в состав наших портфелей. Рассмотрим группу 6.2. AWL группы 6,96%. Выше AWL 5 наших бумаг. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования. Сильный рост цены бумаг ПАО Яковлев мы считаем отскоком после почти двухкратного снижения котировок только за предыдущий квартал. Объяснить такую динамику фундаментальными факторами мы не можем. Акции Ленты показали выдающуюся динамику на фоне сильных результатов компании за 2024 год. Несмотря на довольно слабую отчётность за 2024 год, динамика бумаг Трубной металлургической компании, по всей видимости, связана с ожиданием инвесторами повышенных дивидендных выплат из-за крупного размера свободного денежного потока, связанного с высвобождением оборотного капитала. Мы считаем, что акции данных компаний не обладают высокой потенциальной доходностью. Предлагаем вашему вниманию пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 1 квартале 2025 года. Акции компании ФСК Россетей показали скромный результат на фоне слабой отчётности за 2024 год. Бумаги Интер РАО показали схожую динамику на фоне нейтральной отчётности за 2024 год. Бумаги Совкомфлота показали негативную динамику из-за слабой отчётности за 2024 год и опасений инвесторов о дальнейшем усилении санкционного давления. Слабые результаты за 2024 год, так же не позволили показать положительную динамику акциям ММК и префам Башнефти. Башнефть в свою очередь оказалась под давлением низких цен на нефть. Мы считаем, что акции перечисленных эмитентов обладают достаточной потенциальной доходностью и пока продолжают входить в портфели наших фондов. Переходим к группе 6.3. Перед Вами десятка лучших по доходности бумаг плюс акции выше AWL, которые находились в составе наших портфелей. Значение AWL группы 14,85%. Выше AWL 5 наших бумаг. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.
👀 Оперативно следить за выходом новых материалов Вы можете на нашем телеграм канале: https://t.me/arsageranews Чат для клиентов и частных инвесторов, а также всех заинтересованных лиц: https://t.me/joinchat/Rewv-KiCnj_75wb8 Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов. Отметим, что значения доходности включают дивидендные выплаты. Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок. На плавающем окне в один год наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке должны снижаться. За этот период процентные ставки повысились: по корпоративным облигациям с 15,5% до 21,8%, по муниципальным с 14,3% до 18,3%, а по государственным с 13,3% до 15,2%. Рассмотрим динамику доходностей облигаций. Согласно нашим ожиданиям, процентные ставки по корпоративным, муниципальным и государственным облигациям через год составят 15,2%, 12,9% и 11,4% соответственно. Перейдем ко второй части отчета. Рассмотрим группу 6.1. Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов в отчетном периоде. AWL — это средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 1 квартала 7,29%. Выбранные нами бумаги выделены цветом. Четыре компании, включенные в наши портфели, выше AWL группы. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования. Цена на акции Полюса сильно выросла на фоне сплита и, как следствие, роста ликвидности бумаг, а исторически максимальные цены на золото способствовали отличной динамике. Бумаги Т-Технологий оказались в лидерах роста на фоне хороших годовых финансовых результатов и завершения присоединения Росбанка к группе. Нахождение расписок Ozon в пятерке лучших бумаг, на фоне рекордного убытка по результатам 2024 года мы не можем объяснить фундаментальными факторами. Акции Яндекса показали опережающую динамику на фоне сильной отчётности за 2024 год. Мы считаем, что акции данных компаний уступают по потенциальной доходности бумагам, находящимся в наших портфелях. Далее пятерка худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 1 квартале 2025 года. Бумаги нефтегазовых и металлургических компаний, таких как НЛМК, Транснефть, Лукойл, и Роснефть показали отстающую динамику на фоне начавшихся тарифных войн и отсутствия результатов переговорного процесса. Стремительно снижающиеся цены на нефть оказывали дополнительное давление на бумаги нефтяных компаний. Кроме того, укрепление рубля негативно сказалось на цене префов Сургутнефтегаза, а на динамику акций Газпром нефти дополнительно повлияла отчётность за 2024 год, оказавшаяся слабее наших ожиданий. Мы считаем, что бумаги, данных компании обладают достаточной потенциальной доходностью и продолжают входить в состав наших портфелей. Рассмотрим группу 6.2. AWL группы 6,96%. Выше AWL 5 наших бумаг. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования. Сильный рост цены бумаг ПАО Яковлев мы считаем отскоком после почти двухкратного снижения котировок только за предыдущий квартал. Объяснить такую динамику фундаментальными факторами мы не можем. Акции Ленты показали выдающуюся динамику на фоне сильных результатов компании за 2024 год. Несмотря на довольно слабую отчётность за 2024 год, динамика бумаг Трубной металлургической компании, по всей видимости, связана с ожиданием инвесторами повышенных дивидендных выплат из-за крупного размера свободного денежного потока, связанного с высвобождением оборотного капитала. Мы считаем, что акции данных компаний не обладают высокой потенциальной доходностью. Предлагаем вашему вниманию пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 1 квартале 2025 года. Акции компании ФСК Россетей показали скромный результат на фоне слабой отчётности за 2024 год. Бумаги Интер РАО показали схожую динамику на фоне нейтральной отчётности за 2024 год. Бумаги Совкомфлота показали негативную динамику из-за слабой отчётности за 2024 год и опасений инвесторов о дальнейшем усилении санкционного давления. Слабые результаты за 2024 год, так же не позволили показать положительную динамику акциям ММК и префам Башнефти. Башнефть в свою очередь оказалась под давлением низких цен на нефть. Мы считаем, что акции перечисленных эмитентов обладают достаточной потенциальной доходностью и пока продолжают входить в портфели наших фондов. Переходим к группе 6.3. Перед Вами десятка лучших по доходности бумаг плюс акции выше AWL, которые находились в составе наших портфелей. Значение AWL группы 14,85%. Выше AWL 5 наших бумаг. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.