Наши фонды. Итоги 2 квартала 2025 года
👀 Оперативно следить за выходом новых материалов Вы можете на нашем телеграм канале: https://t.me/arsageranews Чат для клиентов и частных инвесторов, а также всех заинтересованных лиц: https://t.me/joinchat/Rewv-KiCnj_75wb8 Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов. Отметим, что значения доходности включают дивидендные выплаты. Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок. На плавающем окне в один год наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке должны снижаться. За этот период процентные ставки повысились: по корпоративным облигациям с 17,7% до 19%, по муниципальным с 16,7% до 16,8% и снизились по государственным с 15,5% до 14,7%. Рассмотрим динамику доходностей облигаций. Согласно нашим ожиданиям, процентные ставки по корпоративным, муниципальным и государственным облигациям через год составят 15,2%, 13,8% и 12,4% соответственно. Перейдем ко второй части отчета. Рассмотрим группу 6.1. Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов в отчетном периоде. AWL — это средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 1 квартала -2,87%. Выбранные нами бумаги выделены цветом. Пять компаний, включенные в наши портфели, выше AWL группы. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования. Обыкновенные и привилегированные акций Татнефти оказались в лидерах роста после объявления финального дивиденда, значительно выше прогнозных значений. Расписки Ozon показали опережающую динамику на фоне сильной отчётности за 1 кв 2025 года, тем не менее, компания пока остаётся убыточной. Мы считаем, что акции данных компаний уступают по потенциальной доходности бумагам, находящимся в наших портфелях. Далее пятерка худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале 2025 года. Бумаги нефтегазовых компаний, в том числе входящих в наши портфели акции Газпром нефти, Роснефти, Газпрома показали отстающую динамику на фоне обвала цен на нефть, сигналов со стороны европейских властей о полной остановке экспорта российского газа в ближайшие годы и слабых отчётностей по итогам 1 квартала 2025 года. Акции Новатэка дополнительно находились под давлением на фоне сообщений о приостановке работы первой линии сжижения газа проекта Арктик СПГ-2. Акции НЛМК показали отрицательную динамику на фоне сложной ситуации на рынке черной металлургии и отказа от выплаты дивидендов. Отсутствие дивидендных выплат и сохраняющееся санкционное давление определило нахождение бумаг Русала в группе аутсайдеров. Мы считаем, что бумаги данных компаний обладают достаточной потенциальной доходностью и продолжают входить в состав наших портфелей. Рассмотрим группу 6.2. AWL группы -8,94%. Выше AWL шесть наших бумаг. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования. Лидирующую позицию акций ПИК СЗ на фоне слабой отчётности за 2024 год, мы не можем объяснить фундаментальными факторами. Акции МТС показывали опережающую динамику, вероятнее всего, в связи с рекомендацией выплатить высокие дивиденды за 2024 год, несмотря на рост долга и расходов на проценты по нему. Привилегированные акции Ростелекома показали значительный рост в связи со сменой дивидендной политики, после принятия которой на префы был рекомендован дивиденд, более чем в два раза превышающий размер дивиденда на обыкновенные акции. Мы считаем, что акции данных компаний не обладают высокой потенциальной доходностью, кроме Ростелекома. Нами был сделан выбор в пользу обыкновенных акций компании. Предлагаем вашему вниманию пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале 2025 года. Повторимся, что обыкновенные акции Ростелекома сильно теряли в цене после появления информации о принятии новой дивидендной политики. В портфели фондов акции были включены уже после значительного снижения цены. Бумаги Распадской показали негативную динамику из-за тяжёлой ситуации в угольной отрасли, связанной с санкциями и падением цен на угольную продукцию. Отсутствие распределения свободного денежного потока на уровне холдинга не даёт акциям ФСК Россетей показать положительную динамику. Новые санкции, убыток по результатам 1 квартала 2025 года и рекомендация не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года вызвали сильное снижение цен на акции Совкомфлота. Рекомендация совета директоров ЭН+ не выплачивать дивиденды, а также сохраняющееся санкционное давление привели к нахождению бумаг эмитента в группе лидеров падения.
👀 Оперативно следить за выходом новых материалов Вы можете на нашем телеграм канале: https://t.me/arsageranews Чат для клиентов и частных инвесторов, а также всех заинтересованных лиц: https://t.me/joinchat/Rewv-KiCnj_75wb8 Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов. Отметим, что значения доходности включают дивидендные выплаты. Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок. На плавающем окне в один год наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке должны снижаться. За этот период процентные ставки повысились: по корпоративным облигациям с 17,7% до 19%, по муниципальным с 16,7% до 16,8% и снизились по государственным с 15,5% до 14,7%. Рассмотрим динамику доходностей облигаций. Согласно нашим ожиданиям, процентные ставки по корпоративным, муниципальным и государственным облигациям через год составят 15,2%, 13,8% и 12,4% соответственно. Перейдем ко второй части отчета. Рассмотрим группу 6.1. Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов в отчетном периоде. AWL — это средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 1 квартала -2,87%. Выбранные нами бумаги выделены цветом. Пять компаний, включенные в наши портфели, выше AWL группы. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования. Обыкновенные и привилегированные акций Татнефти оказались в лидерах роста после объявления финального дивиденда, значительно выше прогнозных значений. Расписки Ozon показали опережающую динамику на фоне сильной отчётности за 1 кв 2025 года, тем не менее, компания пока остаётся убыточной. Мы считаем, что акции данных компаний уступают по потенциальной доходности бумагам, находящимся в наших портфелях. Далее пятерка худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале 2025 года. Бумаги нефтегазовых компаний, в том числе входящих в наши портфели акции Газпром нефти, Роснефти, Газпрома показали отстающую динамику на фоне обвала цен на нефть, сигналов со стороны европейских властей о полной остановке экспорта российского газа в ближайшие годы и слабых отчётностей по итогам 1 квартала 2025 года. Акции Новатэка дополнительно находились под давлением на фоне сообщений о приостановке работы первой линии сжижения газа проекта Арктик СПГ-2. Акции НЛМК показали отрицательную динамику на фоне сложной ситуации на рынке черной металлургии и отказа от выплаты дивидендов. Отсутствие дивидендных выплат и сохраняющееся санкционное давление определило нахождение бумаг Русала в группе аутсайдеров. Мы считаем, что бумаги данных компаний обладают достаточной потенциальной доходностью и продолжают входить в состав наших портфелей. Рассмотрим группу 6.2. AWL группы -8,94%. Выше AWL шесть наших бумаг. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования. Лидирующую позицию акций ПИК СЗ на фоне слабой отчётности за 2024 год, мы не можем объяснить фундаментальными факторами. Акции МТС показывали опережающую динамику, вероятнее всего, в связи с рекомендацией выплатить высокие дивиденды за 2024 год, несмотря на рост долга и расходов на проценты по нему. Привилегированные акции Ростелекома показали значительный рост в связи со сменой дивидендной политики, после принятия которой на префы был рекомендован дивиденд, более чем в два раза превышающий размер дивиденда на обыкновенные акции. Мы считаем, что акции данных компаний не обладают высокой потенциальной доходностью, кроме Ростелекома. Нами был сделан выбор в пользу обыкновенных акций компании. Предлагаем вашему вниманию пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале 2025 года. Повторимся, что обыкновенные акции Ростелекома сильно теряли в цене после появления информации о принятии новой дивидендной политики. В портфели фондов акции были включены уже после значительного снижения цены. Бумаги Распадской показали негативную динамику из-за тяжёлой ситуации в угольной отрасли, связанной с санкциями и падением цен на угольную продукцию. Отсутствие распределения свободного денежного потока на уровне холдинга не даёт акциям ФСК Россетей показать положительную динамику. Новые санкции, убыток по результатам 1 квартала 2025 года и рекомендация не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года вызвали сильное снижение цен на акции Совкомфлота. Рекомендация совета директоров ЭН+ не выплачивать дивиденды, а также сохраняющееся санкционное давление привели к нахождению бумаг эмитента в группе лидеров падения.