Наши фонды. Итоги 2 квартала 2017 года
Заместитель начальника аналитического управления «Арсагеры» Андрей Валухов в программе «Наши фонды» с анализом курсовой динамики ценных бумаг за прошедший квартал. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов. Отметим, что значения доходности включают дивидендные выплаты. Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок. На плавающем окне в один год наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке должны снижаться. За этот период процентные ставки по корпоративным и муниципальным облигациям снизились до 8.6% и 8.0%. Согласно нашим ожиданиям, процентные ставки по корпоративным и муниципальным облигациям через год снизятся до 7.4% и 6.8%. Пятёрка лучших по доходности бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале. AWL- это средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 2-го квартала составляет минус 6.77%. В наш портфель не попали обыкновенные акции НЛМК, Татнефти, Северстали, Московской Биржи. НЛМК, Северсталь – Раскрытые в отчетном периоде финансовые результаты компаний за первый квартал 2017 года оказались лучше наших ожиданий, однако мы не считаем, что акции указанных эмитентов обладают высокой потенциальной доходностью. Московская Биржа – опубликованная финансовая отчетность компании за первые три месяца 2017 года вышла ниже наших ожиданий. На динамике бумаг отразились планы компании перейти к политике промежуточных дивидендных выплат. Обыкновенные акции Татнефти – в отчетном периоде в наши портфели входили привилегированные акции эмитента. Пятерка худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале. Обыкновенные акции Российских сетей и АФК Система – раскрытые в отчетном периоде финансовые результаты эмитентов за первые три месяца 2017 года оказались ниже наших ожиданий. При этом на слабой динамике бумаг Россетей сказался более низкий, относительно ожиданий рынка, размер рекомендованных советом директоров дивидендных выплат. Негативом для котировок АФК Системы стал иск, поданный к компании со стороны Роснефти и Башнефти, предметом которого является возмещение понесенных убытков в результате реорганизации акционерного владения Башнефтью. При этом мы считаем, что указанные инструменты обладают высокой потенциальной доходностью. Газпром – динамика бумаг сопоставима с AWL группы. Группа 6.2. AWL группы минус 1.94%. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования. НМТП – опубликованная отчетность эмитента за первые три месяца 2017 года оказалась выше наших ожиданий. Префы российских сетей – положительная динамика бумаг объясняется предстоящими существенными дивидендными выплатами. В наши портфели входят обыкновенные акции компании. Детский Мир – финансовые результаты эмитента за первый квартал 2017 года вышли в русле наших ожиданий. Мы не считаем, что акции компании обладают высокой потенциальной доходностью. Рассмотрим пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале 2017 года. Префы Башнефти – финансовые результаты эмитента за первый квартал 2017 года оказались несколько хуже наших ожиданий. Дополнительным негативом стал отказ компании от дивидендных выплат по итогам 2016 года. Стоит принять во внимание, что, возможно, мажоритарный акционер пошел на такой шаг из-за налоговых аспектов, и выплата дивидендов может быть перенесена на конец календарного года. Мы считаем, что акции компании обладают высокой потенциальной доходностью. МОЭСК – опубликованная финансовая отчетность эмитента оказалась в русле наших ожиданий, однако после пересмотра прогнозов ряда макроэкономических показателей, оценка будущих результатов эмитента была пересмотрена в сторону понижения, и акции МОЭСКа почти в полном объеме покинули наши портфели в конце квартала. Группа ЛСР, ОГК-2, Акрон – динамика акций сопоставима с AWL группы. Группа 6.3. Десятка лучших по доходности бумаг. Значение AWL 3.8%. Выше AWL 3 наших бумаги. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования. читать далее http://arsagera.ru/info-blok/arsmedia_video-materialy_kompanii/regular/nashi_fondy_itogi_2_kvartala_2017_goda/
Заместитель начальника аналитического управления «Арсагеры» Андрей Валухов в программе «Наши фонды» с анализом курсовой динамики ценных бумаг за прошедший квартал. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов. Отметим, что значения доходности включают дивидендные выплаты. Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок. На плавающем окне в один год наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке должны снижаться. За этот период процентные ставки по корпоративным и муниципальным облигациям снизились до 8.6% и 8.0%. Согласно нашим ожиданиям, процентные ставки по корпоративным и муниципальным облигациям через год снизятся до 7.4% и 6.8%. Пятёрка лучших по доходности бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале. AWL- это средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 2-го квартала составляет минус 6.77%. В наш портфель не попали обыкновенные акции НЛМК, Татнефти, Северстали, Московской Биржи. НЛМК, Северсталь – Раскрытые в отчетном периоде финансовые результаты компаний за первый квартал 2017 года оказались лучше наших ожиданий, однако мы не считаем, что акции указанных эмитентов обладают высокой потенциальной доходностью. Московская Биржа – опубликованная финансовая отчетность компании за первые три месяца 2017 года вышла ниже наших ожиданий. На динамике бумаг отразились планы компании перейти к политике промежуточных дивидендных выплат. Обыкновенные акции Татнефти – в отчетном периоде в наши портфели входили привилегированные акции эмитента. Пятерка худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале. Обыкновенные акции Российских сетей и АФК Система – раскрытые в отчетном периоде финансовые результаты эмитентов за первые три месяца 2017 года оказались ниже наших ожиданий. При этом на слабой динамике бумаг Россетей сказался более низкий, относительно ожиданий рынка, размер рекомендованных советом директоров дивидендных выплат. Негативом для котировок АФК Системы стал иск, поданный к компании со стороны Роснефти и Башнефти, предметом которого является возмещение понесенных убытков в результате реорганизации акционерного владения Башнефтью. При этом мы считаем, что указанные инструменты обладают высокой потенциальной доходностью. Газпром – динамика бумаг сопоставима с AWL группы. Группа 6.2. AWL группы минус 1.94%. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования. НМТП – опубликованная отчетность эмитента за первые три месяца 2017 года оказалась выше наших ожиданий. Префы российских сетей – положительная динамика бумаг объясняется предстоящими существенными дивидендными выплатами. В наши портфели входят обыкновенные акции компании. Детский Мир – финансовые результаты эмитента за первый квартал 2017 года вышли в русле наших ожиданий. Мы не считаем, что акции компании обладают высокой потенциальной доходностью. Рассмотрим пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов во 2 квартале 2017 года. Префы Башнефти – финансовые результаты эмитента за первый квартал 2017 года оказались несколько хуже наших ожиданий. Дополнительным негативом стал отказ компании от дивидендных выплат по итогам 2016 года. Стоит принять во внимание, что, возможно, мажоритарный акционер пошел на такой шаг из-за налоговых аспектов, и выплата дивидендов может быть перенесена на конец календарного года. Мы считаем, что акции компании обладают высокой потенциальной доходностью. МОЭСК – опубликованная финансовая отчетность эмитента оказалась в русле наших ожиданий, однако после пересмотра прогнозов ряда макроэкономических показателей, оценка будущих результатов эмитента была пересмотрена в сторону понижения, и акции МОЭСКа почти в полном объеме покинули наши портфели в конце квартала. Группа ЛСР, ОГК-2, Акрон – динамика акций сопоставима с AWL группы. Группа 6.3. Десятка лучших по доходности бумаг. Значение AWL 3.8%. Выше AWL 3 наших бумаги. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования. читать далее http://arsagera.ru/info-blok/arsmedia_video-materialy_kompanii/regular/nashi_fondy_itogi_2_kvartala_2017_goda/