Макромониторинг #291 от 27.12.2022
Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 27 декабря, с вами в студии – Владислав Корсунский и заключительная в текущем году передача «макромониторинг» от компании Арсагера. С момента выхода последней передачи цены на нефть выросли на 7,6%, и по состоянию на закрытие торгов 23 декабря котировка сорта Brent составила 83 долл. и 92 цента. Рост цен на нефть был вызван публикацией данных по инфляции за ноябрь в США, которая замедлилась сильнее ожиданий. Кроме того, поддержку ценам на нефть оказали ожидания увеличения спроса в Китае на фоне объявления властями страны планов стимулирования экономики. Наш прогноз стоимости нефти на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. Стоит отметить, что в конце прошлого года наш прогноз среднегодовой цены нефти на 2022 год составлял 88 долл./барр., при этом фактически она составила 101,5 долл./барр. Что касается следующего года, то на данный момент в наши модели заложена средняя цена на нефть в 2023 году в размере около 106 долл. за баррель. Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи снизился на 1,6% и составил 2 139 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 38,3 трлн рублей по сумме капитализации 191 эмитента. При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 3,5. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 12,5, стран с развитой экономикой – на уровне 18, при этом P/E индекса S&P500 составляет 20. Если посчитать значение индекса МосБиржи на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний за последний год, то мы увидим, что оно должно составлять 5 278 пунктов. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет 147%. Этот показатель мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Необходимо отметить, что на данный момент расчет значения индекса Арсагеры осуществляется с использованием последних раскрытых отчетностей российских компаний (по большинству эмитентов это годовая отчетность за 2021 год). При этом наш текущий прогноз процентных ставок с учетом привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках показывает, что на конец следующего года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 10,2. С учетом наших ожиданий по прибылям компаний, входящих в индекс МосБиржи, на текущий год, а также роста их общей прибыли в 2023 году и, принимая во внимание наш прогноз изменения процентных ставок, капитализация, учитываемая в Индексе МосБиржи, с фундаментальной точки зрения должна составить к концу следующего года около 15 трлн руб. Принимая во внимание размеры ожидаемых дивидендов с учетом текущего уровня дивидендной доходности индекса, справедливое значение для индекса МосБиржи на конец 2023 года с этой точки зрения мы оцениваем на уровне 3 056 пунктов, что на 43% выше текущих значений. На данный момент соотношение денежной массы и капитализации фондового рынка составляет 198%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация может свидетельствовать о том, что в настоящее время российский фондовый рынок является крайне дешевым относительно текущего уровня монетизации экономики. При этом, по нашему мнению, по итогам 2023 года рост денежной массы может составить 10-12%. Что касается динамики курса рубля, то с момента выхода последней передачи курс рубля упал на 8,3% и по состоянию на 27 декабря курс доллара составил 68 руб. и 45 коп. Стоит отметить, что по заявлению представителей правительства, текущее ослабление рубля в основном связано с ростом импорта в Россию. Стоит отметить, что в конце 2021 года наш прогноз среднегодового курса доллара на 2022 год составлял 72 руб. и 20 копеек, который был пересмотрен весной на 69 руб. На данный момент можно констатировать, что с учетом экстремальных значений в течение года в 51 и 120 руб. за доллар, фактическое значение среднегодового курса составит около 68,5 руб., что довольно близко к нашему первоначальному прогнозу. Говоря о динамике международных резервов России, отметим, что с 2 по 18 декабря она была положительной, их объем увеличился на 10,4 млрд долл. и составил 581,7 млрд долл. По данным Росстата, за период с 13 по 19 декабря цены на потребительском рынке увеличились всего на 0,02%. При этом неделей ранее цены прибавили 0,19%. С начала года цены выросли на 11,88%. В годовом выражении по состоянию на 19 декабря инфляция замедлилась до уровня 12,35% после 12,55% двумя неделями ранее. Отметим, что в конце 2021 года наш прогноз по инфляции на 2022 год составлял 5,7%. Наш прогноз инфляции на ближайшие годы в данный момент Вы можете видеть на экране. Мы считаем, что в 2023 году годовые темпы инфляции замедлятся с 12,6% до 5,5%. Это были все новости, которыми я хотел с Вами поделиться. Программа Макромониторинг поздравляет своих зрителей с наступающими праздниками и желает всего самого наилучшего! Спасибо за внимание и до встречи в Новом году!
Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 27 декабря, с вами в студии – Владислав Корсунский и заключительная в текущем году передача «макромониторинг» от компании Арсагера. С момента выхода последней передачи цены на нефть выросли на 7,6%, и по состоянию на закрытие торгов 23 декабря котировка сорта Brent составила 83 долл. и 92 цента. Рост цен на нефть был вызван публикацией данных по инфляции за ноябрь в США, которая замедлилась сильнее ожиданий. Кроме того, поддержку ценам на нефть оказали ожидания увеличения спроса в Китае на фоне объявления властями страны планов стимулирования экономики. Наш прогноз стоимости нефти на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. Стоит отметить, что в конце прошлого года наш прогноз среднегодовой цены нефти на 2022 год составлял 88 долл./барр., при этом фактически она составила 101,5 долл./барр. Что касается следующего года, то на данный момент в наши модели заложена средняя цена на нефть в 2023 году в размере около 106 долл. за баррель. Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи снизился на 1,6% и составил 2 139 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 38,3 трлн рублей по сумме капитализации 191 эмитента. При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 3,5. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 12,5, стран с развитой экономикой – на уровне 18, при этом P/E индекса S&P500 составляет 20. Если посчитать значение индекса МосБиржи на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний за последний год, то мы увидим, что оно должно составлять 5 278 пунктов. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет 147%. Этот показатель мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Необходимо отметить, что на данный момент расчет значения индекса Арсагеры осуществляется с использованием последних раскрытых отчетностей российских компаний (по большинству эмитентов это годовая отчетность за 2021 год). При этом наш текущий прогноз процентных ставок с учетом привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках показывает, что на конец следующего года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 10,2. С учетом наших ожиданий по прибылям компаний, входящих в индекс МосБиржи, на текущий год, а также роста их общей прибыли в 2023 году и, принимая во внимание наш прогноз изменения процентных ставок, капитализация, учитываемая в Индексе МосБиржи, с фундаментальной точки зрения должна составить к концу следующего года около 15 трлн руб. Принимая во внимание размеры ожидаемых дивидендов с учетом текущего уровня дивидендной доходности индекса, справедливое значение для индекса МосБиржи на конец 2023 года с этой точки зрения мы оцениваем на уровне 3 056 пунктов, что на 43% выше текущих значений. На данный момент соотношение денежной массы и капитализации фондового рынка составляет 198%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация может свидетельствовать о том, что в настоящее время российский фондовый рынок является крайне дешевым относительно текущего уровня монетизации экономики. При этом, по нашему мнению, по итогам 2023 года рост денежной массы может составить 10-12%. Что касается динамики курса рубля, то с момента выхода последней передачи курс рубля упал на 8,3% и по состоянию на 27 декабря курс доллара составил 68 руб. и 45 коп. Стоит отметить, что по заявлению представителей правительства, текущее ослабление рубля в основном связано с ростом импорта в Россию. Стоит отметить, что в конце 2021 года наш прогноз среднегодового курса доллара на 2022 год составлял 72 руб. и 20 копеек, который был пересмотрен весной на 69 руб. На данный момент можно констатировать, что с учетом экстремальных значений в течение года в 51 и 120 руб. за доллар, фактическое значение среднегодового курса составит около 68,5 руб., что довольно близко к нашему первоначальному прогнозу. Говоря о динамике международных резервов России, отметим, что с 2 по 18 декабря она была положительной, их объем увеличился на 10,4 млрд долл. и составил 581,7 млрд долл. По данным Росстата, за период с 13 по 19 декабря цены на потребительском рынке увеличились всего на 0,02%. При этом неделей ранее цены прибавили 0,19%. С начала года цены выросли на 11,88%. В годовом выражении по состоянию на 19 декабря инфляция замедлилась до уровня 12,35% после 12,55% двумя неделями ранее. Отметим, что в конце 2021 года наш прогноз по инфляции на 2022 год составлял 5,7%. Наш прогноз инфляции на ближайшие годы в данный момент Вы можете видеть на экране. Мы считаем, что в 2023 году годовые темпы инфляции замедлятся с 12,6% до 5,5%. Это были все новости, которыми я хотел с Вами поделиться. Программа Макромониторинг поздравляет своих зрителей с наступающими праздниками и желает всего самого наилучшего! Спасибо за внимание и до встречи в Новом году!