Русская аквакультура - комплексный разбор эмитента
Компания является лидером в производстве атлантического лосося и форели в России. Многие аналитики пророчат ей приличный рост, но мы посчитали необходимым провести собственную оценку. Рынок и место компании С 2016 года Русская Аквакультура сфокусировалась на товарном выращивании рыбы. Компания владеет фермами в Мурманской области (6 зарыбленных фермы в Баренцевом море) и Карелии (3 зарыбленных участка в озере Сегозеро) где сосредоточены операции по выращиванию атлантического лосося, морской и озерной форели. Аквакультура - финансы. В 2019 году #aqua увеличила выручку на 173,9%. Это произошло из-за большого объема реализации. Русская Аквакультура перешла на ежегодное зарыбление и контроль полного цикла выращивания рыбы. Это значит, что в водоемы ежегодно запускаются мальки. Это хорошо влияет на воспроизводство. В первом полугодии 2020 года компания получила прибыль 5,3 млрд. рублей. Это на 8% больше, чем за аналогичный период 2019 года. Большую часть выручки в 2020 году составил лосось 59,1%, форель 40,5% и икра 0,4%. Но, несмотря на скачок выручки, чистая прибыль в 2019 году выросла всего лишь на 42,2% до 3,25 млрд. рублей. А в 2020 году от выручки в 5,3 млрд. рублей чистая прибыль составила -401 млн. рублей. Весь доход уменьшился из-за переоценки биологических активов. Ниже рассмотрим, что это в себя включает. Аквакультура - риски и угрозы. В 2019 году в результате гибели рыбы было списано 548 млн. рублей. А в 2020 году переоценка составила 2,2 млрд. рублей. Переоценка биологических активов в 2020 году произошла из-за низкой температуры в водоемах Карелии. В результате рыба не набрала массу, что вынудило компанию переоценить стоимость активов в меньшую сторону. На возможность расширения компании сильно влияет законодательство и Министерство обороны. Недавно было принято постановление о запрете формирования новых рыболовных участков ближе чем 5 км к действующему. На Баренцевом море всего 250-300 км пригодны для лососеводства. Половина этой зоны контролируется Министерством обороны, которое ограничивает деятельность рыболовных компаний. Аквакультура - перспективы. 1. В соответствии с долгосрочной стратегией к 2025 году компания планирует довести объем выращивания аквакультурного лосося и форели до 45-50 тыс. тонн. (По итогам 2019 годы было выловлено 15,4 тыс. тонн). Компания на данный момент владеет 36 участками, которые дают возможность разводить 42,5 тонн с учетом потрошения. А в сентябре компания выиграла на торгах рыбоводный участок на Дальнем Востоке и сейчас изучает возможности выращивания рыбы там. В соответствии со стратегией развития рыбохозяйственного комплекса России до 2030 года рынок лососевых в 2019 году составляет 50 млрд. рублей и он будет расти. В 2019 году доля компании составляла 14%. Если Русская аквакультура достигнет планируемого объема производства, это позволит занять 27% рынка. Спрогнозировать финансовые показатели довольно сложно, поскольку цикл роста малька 2 года. А оценка рыбы происходит в зависимости от ее веса. Последнее, как уже выяснили, зависит в большей степени не от производителя, а от природно-климатических условий каждого сезона. В 2019 году Русская Аквакультура перешла на ежегодное зарыбление, а значит, будет более равномерно выращивать рыбу, не попадая под двухгодичный цикл по выручке. Но об этом можно будет судить только в 2021, когда вырастут зарыбленные мальки в 2019 и в 2020. 3. Из положительных моментов можно отметить сложность получения лицензий в России. Также выращивать лосось и форель в открытых водоемах довольно затратно и долго, поэтому инвестиции в аквакультуру не очень привлекательны. Эти факторы уменьшают конкуренцию на рынке. 4. Также компания может постепенно замещать импортную рыбу, стоимость которой сильно повышается из-за логистических издержек. Сейчас Русская аквакультура закупает смолты (лотки с мальками) в Норвегии на своих заводах. Но в планах компании построить смолтовый завод в Мурманске. В первом полугодии 2020 года компания получила убыток по МСФО, но по РБСУ прибыль составила 2,8 млрд. рублей. Коэффициент долговой нагрузки снизился до 0,87. Это позволило выплатить дивиденды 5 рублей на акцию (2,13%). С технической точки зрения всю информацию лучше посмотреть в ролике, чтобы сэкономить буквы. Но важный факт я все же отмечу, в активе можно рассмотреть сделку с текущих при понимании четкого стопа из расчета будущего заходного импульса. Да, к структуре есть вопросы, соотношение риск прибыль достаточно интересное и решение стоит принимать каждому в отдельности. _____________________________ Телеграм канал с идеями и обучением тех.анализу - https://t.me/@abramenkotrade Готовые сделки по рынкам РФ и США - https://clck.ru/WdZUN Готовые сделки по крипте - https://clck.ru/3EFFHB
Компания является лидером в производстве атлантического лосося и форели в России. Многие аналитики пророчат ей приличный рост, но мы посчитали необходимым провести собственную оценку. Рынок и место компании С 2016 года Русская Аквакультура сфокусировалась на товарном выращивании рыбы. Компания владеет фермами в Мурманской области (6 зарыбленных фермы в Баренцевом море) и Карелии (3 зарыбленных участка в озере Сегозеро) где сосредоточены операции по выращиванию атлантического лосося, морской и озерной форели. Аквакультура - финансы. В 2019 году #aqua увеличила выручку на 173,9%. Это произошло из-за большого объема реализации. Русская Аквакультура перешла на ежегодное зарыбление и контроль полного цикла выращивания рыбы. Это значит, что в водоемы ежегодно запускаются мальки. Это хорошо влияет на воспроизводство. В первом полугодии 2020 года компания получила прибыль 5,3 млрд. рублей. Это на 8% больше, чем за аналогичный период 2019 года. Большую часть выручки в 2020 году составил лосось 59,1%, форель 40,5% и икра 0,4%. Но, несмотря на скачок выручки, чистая прибыль в 2019 году выросла всего лишь на 42,2% до 3,25 млрд. рублей. А в 2020 году от выручки в 5,3 млрд. рублей чистая прибыль составила -401 млн. рублей. Весь доход уменьшился из-за переоценки биологических активов. Ниже рассмотрим, что это в себя включает. Аквакультура - риски и угрозы. В 2019 году в результате гибели рыбы было списано 548 млн. рублей. А в 2020 году переоценка составила 2,2 млрд. рублей. Переоценка биологических активов в 2020 году произошла из-за низкой температуры в водоемах Карелии. В результате рыба не набрала массу, что вынудило компанию переоценить стоимость активов в меньшую сторону. На возможность расширения компании сильно влияет законодательство и Министерство обороны. Недавно было принято постановление о запрете формирования новых рыболовных участков ближе чем 5 км к действующему. На Баренцевом море всего 250-300 км пригодны для лососеводства. Половина этой зоны контролируется Министерством обороны, которое ограничивает деятельность рыболовных компаний. Аквакультура - перспективы. 1. В соответствии с долгосрочной стратегией к 2025 году компания планирует довести объем выращивания аквакультурного лосося и форели до 45-50 тыс. тонн. (По итогам 2019 годы было выловлено 15,4 тыс. тонн). Компания на данный момент владеет 36 участками, которые дают возможность разводить 42,5 тонн с учетом потрошения. А в сентябре компания выиграла на торгах рыбоводный участок на Дальнем Востоке и сейчас изучает возможности выращивания рыбы там. В соответствии со стратегией развития рыбохозяйственного комплекса России до 2030 года рынок лососевых в 2019 году составляет 50 млрд. рублей и он будет расти. В 2019 году доля компании составляла 14%. Если Русская аквакультура достигнет планируемого объема производства, это позволит занять 27% рынка. Спрогнозировать финансовые показатели довольно сложно, поскольку цикл роста малька 2 года. А оценка рыбы происходит в зависимости от ее веса. Последнее, как уже выяснили, зависит в большей степени не от производителя, а от природно-климатических условий каждого сезона. В 2019 году Русская Аквакультура перешла на ежегодное зарыбление, а значит, будет более равномерно выращивать рыбу, не попадая под двухгодичный цикл по выручке. Но об этом можно будет судить только в 2021, когда вырастут зарыбленные мальки в 2019 и в 2020. 3. Из положительных моментов можно отметить сложность получения лицензий в России. Также выращивать лосось и форель в открытых водоемах довольно затратно и долго, поэтому инвестиции в аквакультуру не очень привлекательны. Эти факторы уменьшают конкуренцию на рынке. 4. Также компания может постепенно замещать импортную рыбу, стоимость которой сильно повышается из-за логистических издержек. Сейчас Русская аквакультура закупает смолты (лотки с мальками) в Норвегии на своих заводах. Но в планах компании построить смолтовый завод в Мурманске. В первом полугодии 2020 года компания получила убыток по МСФО, но по РБСУ прибыль составила 2,8 млрд. рублей. Коэффициент долговой нагрузки снизился до 0,87. Это позволило выплатить дивиденды 5 рублей на акцию (2,13%). С технической точки зрения всю информацию лучше посмотреть в ролике, чтобы сэкономить буквы. Но важный факт я все же отмечу, в активе можно рассмотреть сделку с текущих при понимании четкого стопа из расчета будущего заходного импульса. Да, к структуре есть вопросы, соотношение риск прибыль достаточно интересное и решение стоит принимать каждому в отдельности. _____________________________ Телеграм канал с идеями и обучением тех.анализу - https://t.me/@abramenkotrade Готовые сделки по рынкам РФ и США - https://clck.ru/WdZUN Готовые сделки по крипте - https://clck.ru/3EFFHB