Макромониторинг #292 от 17.01.2023
Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 17 января, с вами в студии – Владислав Корсунский и передача «макромониторинг» от компании Арсагера. С момента выхода последней передачи цены на нефть изменились незначительно, увеличившись на 0,6%, и по состоянию на закрытие торгов 16 января котировка сорта Brent составила 84 долл. и 46 центов. В отчетном периоде цены на нефть менялись на фоне сообщений о рекордном росте запасов в США и сигналов об увеличения спроса в Китае. Наш прогноз стоимости нефти на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. На данный момент на 2023 год в наши модели заложена средняя цена на нефть в размере около 106 долл. за баррель. Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи вырос на 4% и составил 2 225 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 39,3 трлн рублей по сумме капитализации 190 эмитентов. При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 3,5. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 12,2, стран с развитой экономикой – на уровне 17, при этом P/E индекса S&P500 составляет 20,8. Если посчитать значение индекса МосБиржи на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний за последний год, то мы увидим, что оно должно составлять 5 174 пункта. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет 133%. Этот показатель мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Необходимо отметить, что на данный момент расчет значения индекса Арсагеры осуществляется с использованием последних раскрытых отчетностей российских компаний (по большинству эмитентов это годовая отчетность за 2021 год). При этом наш текущий прогноз процентных ставок с учетом привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках показывает, что на конец текущего года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 9,5. С учетом наших ожиданий по прибылям компаний, входящих в индекс МосБиржи, на текущий год, и, принимая во внимание наш прогноз изменения процентных ставок, капитализация, учитываемая в Индексе МосБиржи, с фундаментальной точки зрения должна составить к концу следующего года около 14,7 трлн руб. Принимая во внимание размеры ожидаемых дивидендов с учетом текущего уровня дивидендной доходности индекса, справедливое значение для индекса МосБиржи на конец 2023 года с этой точки зрения мы оцениваем на уровне 3 022 пунктов, что на 36% выше текущих значений. На данный момент соотношение денежной массы и капитализации фондового рынка составляет 196%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация может свидетельствовать о том, что в настоящее время российский фондовый рынок является крайне дешевым относительно текущего уровня монетизации экономики. При этом, по нашему мнению, по итогам 2023 года рост денежной массы может составить 10-12%. Что касается динамики курса рубля, то с момента выхода последней передачи курс рубля изменился незначительно, укрепившись на 0,2% и по состоянию на 17 января курс доллара составил 68 руб. и 29 коп. Говоря о динамике международных резервов России, отметим, что с 16 декабря по 6 января она была положительной, их объем увеличился на 0,3 млрд долл. и составил 582 млрд долл. По данным Росстата, за первые девять дней января цены на потребительском рынке увеличились на 0,24%. В годовом выражении по состоянию на 9 января инфляция замедлилась до уровня 11,6%, в то время как по итогам прошедшего года инфляция составила 11,9%. Наш прогноз инфляции на ближайшие годы в данный момент Вы можете видеть на экране. Мы считаем, что в 2023 году годовые темпы инфляции замедлятся с 11,9% до 5,5%. Переходя к рынку облигаций, следует отметить, что за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, доходность в корпоративном секторе сократилась на 6 б.п., в муниципальном секторе доходность увеличилась на 6 б.п., а в государственном секторе доходность прибавила 2 б.п. Мы считаем, что в течение текущего года процентные ставки будут снижаться. На данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному сегменту на 16,5%, по муниципальному сегменту - снижения на 17,3%, и по государственному сегменту – снижения на 23,5%. Оперативно следить за выходом новых материалов Вы можете на нашем телеграм канале: https://t.me/arsageranews Дзен-канал: https://zen.yandex.ru/arsagera Сообщество в ВК: https://vk.com/arsagera_am Чат для клиентов и частных инвесторов, а также всех заинтересованных лиц: https://t.me/joinchat/Rewv-KiCnj_75wb8
Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 17 января, с вами в студии – Владислав Корсунский и передача «макромониторинг» от компании Арсагера. С момента выхода последней передачи цены на нефть изменились незначительно, увеличившись на 0,6%, и по состоянию на закрытие торгов 16 января котировка сорта Brent составила 84 долл. и 46 центов. В отчетном периоде цены на нефть менялись на фоне сообщений о рекордном росте запасов в США и сигналов об увеличения спроса в Китае. Наш прогноз стоимости нефти на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. На данный момент на 2023 год в наши модели заложена средняя цена на нефть в размере около 106 долл. за баррель. Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи вырос на 4% и составил 2 225 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 39,3 трлн рублей по сумме капитализации 190 эмитентов. При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 3,5. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 12,2, стран с развитой экономикой – на уровне 17, при этом P/E индекса S&P500 составляет 20,8. Если посчитать значение индекса МосБиржи на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний за последний год, то мы увидим, что оно должно составлять 5 174 пункта. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет 133%. Этот показатель мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Необходимо отметить, что на данный момент расчет значения индекса Арсагеры осуществляется с использованием последних раскрытых отчетностей российских компаний (по большинству эмитентов это годовая отчетность за 2021 год). При этом наш текущий прогноз процентных ставок с учетом привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках показывает, что на конец текущего года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 9,5. С учетом наших ожиданий по прибылям компаний, входящих в индекс МосБиржи, на текущий год, и, принимая во внимание наш прогноз изменения процентных ставок, капитализация, учитываемая в Индексе МосБиржи, с фундаментальной точки зрения должна составить к концу следующего года около 14,7 трлн руб. Принимая во внимание размеры ожидаемых дивидендов с учетом текущего уровня дивидендной доходности индекса, справедливое значение для индекса МосБиржи на конец 2023 года с этой точки зрения мы оцениваем на уровне 3 022 пунктов, что на 36% выше текущих значений. На данный момент соотношение денежной массы и капитализации фондового рынка составляет 196%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация может свидетельствовать о том, что в настоящее время российский фондовый рынок является крайне дешевым относительно текущего уровня монетизации экономики. При этом, по нашему мнению, по итогам 2023 года рост денежной массы может составить 10-12%. Что касается динамики курса рубля, то с момента выхода последней передачи курс рубля изменился незначительно, укрепившись на 0,2% и по состоянию на 17 января курс доллара составил 68 руб. и 29 коп. Говоря о динамике международных резервов России, отметим, что с 16 декабря по 6 января она была положительной, их объем увеличился на 0,3 млрд долл. и составил 582 млрд долл. По данным Росстата, за первые девять дней января цены на потребительском рынке увеличились на 0,24%. В годовом выражении по состоянию на 9 января инфляция замедлилась до уровня 11,6%, в то время как по итогам прошедшего года инфляция составила 11,9%. Наш прогноз инфляции на ближайшие годы в данный момент Вы можете видеть на экране. Мы считаем, что в 2023 году годовые темпы инфляции замедлятся с 11,9% до 5,5%. Переходя к рынку облигаций, следует отметить, что за время, прошедшее с момента выхода последней передачи, доходность в корпоративном секторе сократилась на 6 б.п., в муниципальном секторе доходность увеличилась на 6 б.п., а в государственном секторе доходность прибавила 2 б.п. Мы считаем, что в течение текущего года процентные ставки будут снижаться. На данный момент мы ожидаем снижения уровня процентных ставок по корпоративному сегменту на 16,5%, по муниципальному сегменту - снижения на 17,3%, и по государственному сегменту – снижения на 23,5%. Оперативно следить за выходом новых материалов Вы можете на нашем телеграм канале: https://t.me/arsageranews Дзен-канал: https://zen.yandex.ru/arsagera Сообщество в ВК: https://vk.com/arsagera_am Чат для клиентов и частных инвесторов, а также всех заинтересованных лиц: https://t.me/joinchat/Rewv-KiCnj_75wb8