Макромониторинг #275 от 17.05.2022
Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 17 мая, с вами в студии – Владислав Корсунский и передача «макромониторинг» от компании Арсагера. С момента выхода последней передачи цены на нефть выросли на 8,8% на фоне резкого роста цен на бензин в США. По сообщениям отраслевых экспертов, последовательное сокращение запасов в последние недели привело к тому, что резервы бензина в США опустились ниже среднего уровня за пять лет для этого времени года, что отражает дефицит поставок. Кроме того, по данным Министерства энергетики США, объем сырой нефти в стратегическом нефтяном резерве за неделю, завершившуюся 13 мая, сократился на 5 млн баррелей. Запасы упали до 538 млн баррелей, что является самым низким уровнем с 1987 года, при этом вся текущая программа сокращения запасов эквивалентна примерно двум дням мирового спроса. Интересным в этой связи также было заявление министра энергетики Саудовской Аравии 16 мая о том, что нехватка перерабатывающих мощностей в США и других странах означает, что бензин и другие нефтепродукты останутся дорогими, даже если экспортеры будут увеличивать поставки нефти. По мнению министра, в мире нет перерабатывающих мощностей, соответствующих текущему спросу и ожидаемому спросу летом. Помимо ситуации с запасами нефти, рынок продолжает оценивать положение с коронавирусом в Китае. Так, накануне в Шанхае возобновили работу магазины и торговые центры, что позволяет говорить о некотором сокращении заболеваемости, что в свою очередь означает увеличение спроса на энергоносители. По состоянию на закрытие торгов 16 мая баррель нефти стоит 114 долл. и 24 цента. Наш прогноз стоимости нефти на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. Мы считаем, что средняя цена на нефть в 2022 году составит около 103 долл. за баррель. Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи снизился на 3,3% и составил 2 365 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 43,3 трлн рублей. При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка равен 4,2. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 13,4, стран с развитой экономикой – на уровне 18,9, при этом P/E индекса S&P500 составляет 20,3. Если посчитать значение индекса МосБиржи на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний за последний год, то мы увидим, что оно должно составлять 3 620 пунктов. Разница текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет 55,9%. Эту разницу мы называем индекс Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Наш текущий прогноз процентных ставок с учетом привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках показывает, что на конец 2022 года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 7,8. С учетом текущих оценок роста прибылей компаний, а также ожидаемого нами снижения уровня процентных ставок с текущего уровня, капитализация индекса с фундаментальной точки зрения должна увеличиться к концу 2022 года приблизительно до 18,7 трлн руб. Принимая во внимание размеры возможных дивидендов, справедливое значение для индекса МосБиржи на конец текущего года с этой точки зрения мы оцениваем на уровне порядка 3 770 пунктов, что на 60% выше текущих значений. На данный момент соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет 158%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация говорит о том, что в настоящее время отечественный фондовый рынок может рассматриваться интересным с точки зрения приобретения активов. При этом, по нашему мнению, по итогам 2022 года рост денежной массы может составить около 12%. Что касается динамики курса рубля, то с момента выхода последней передачи курс рубля в условиях действия ограничений на движение капитала, ограничений импорта, а также правила об обязательной продаже большей части валютной выручки экспортеров укрепился на 12%. Что касается динамики международных резервов России, то с 22 апреля по 8 мая она была отрицательной, их объем сократился на 15 млрд долл., в основном в результате отрицательной переоценки входящих в резервы активов, и составил 592,1 млрд долл. По данным Росстата, за период с 30 апреля по 6 мая инфляция на потребительском рынке замедлилась до 0,12%, при этом неделей ранее она составила 0,21%. По итогам апреля цены выросли на 1,56% по сравнению с ростом на 7,61% в марте. В годовом выражении по состоянию на 6 мая инфляция находилась на уровне 17,8%. Наш прогноз инфляции на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. Мы считаем, что в 2022 году рост цен составит около 18%. При этом мы не наблюдаем факторов для устойчивого роста цен двузначными темпами. По нашему мнению, уже в 2023 году темп роста цен замедлится до уровня ниже среднесрочной цели ЦБ и составит около 2-3%, после чего годовые темпы инфляции будут стремиться в диапазон 4-5%. Чат для клиентов и частных инвесторов, а также всех заинтересованных лиц: https://t.me/joinchat/Rewv-KiCnj_75wb8
Здравствуйте, уважаемые зрители. Сегодня 17 мая, с вами в студии – Владислав Корсунский и передача «макромониторинг» от компании Арсагера. С момента выхода последней передачи цены на нефть выросли на 8,8% на фоне резкого роста цен на бензин в США. По сообщениям отраслевых экспертов, последовательное сокращение запасов в последние недели привело к тому, что резервы бензина в США опустились ниже среднего уровня за пять лет для этого времени года, что отражает дефицит поставок. Кроме того, по данным Министерства энергетики США, объем сырой нефти в стратегическом нефтяном резерве за неделю, завершившуюся 13 мая, сократился на 5 млн баррелей. Запасы упали до 538 млн баррелей, что является самым низким уровнем с 1987 года, при этом вся текущая программа сокращения запасов эквивалентна примерно двум дням мирового спроса. Интересным в этой связи также было заявление министра энергетики Саудовской Аравии 16 мая о том, что нехватка перерабатывающих мощностей в США и других странах означает, что бензин и другие нефтепродукты останутся дорогими, даже если экспортеры будут увеличивать поставки нефти. По мнению министра, в мире нет перерабатывающих мощностей, соответствующих текущему спросу и ожидаемому спросу летом. Помимо ситуации с запасами нефти, рынок продолжает оценивать положение с коронавирусом в Китае. Так, накануне в Шанхае возобновили работу магазины и торговые центры, что позволяет говорить о некотором сокращении заболеваемости, что в свою очередь означает увеличение спроса на энергоносители. По состоянию на закрытие торгов 16 мая баррель нефти стоит 114 долл. и 24 цента. Наш прогноз стоимости нефти на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. Мы считаем, что средняя цена на нефть в 2022 году составит около 103 долл. за баррель. Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи снизился на 3,3% и составил 2 365 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 43,3 трлн рублей. При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка равен 4,2. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 13,4, стран с развитой экономикой – на уровне 18,9, при этом P/E индекса S&P500 составляет 20,3. Если посчитать значение индекса МосБиржи на основе текущих процентных ставок и прибылей компаний за последний год, то мы увидим, что оно должно составлять 3 620 пунктов. Разница текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет 55,9%. Эту разницу мы называем индекс Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Наш текущий прогноз процентных ставок с учетом привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках показывает, что на конец 2022 года можно ожидать P/E российского фондового рынка на уровне 7,8. С учетом текущих оценок роста прибылей компаний, а также ожидаемого нами снижения уровня процентных ставок с текущего уровня, капитализация индекса с фундаментальной точки зрения должна увеличиться к концу 2022 года приблизительно до 18,7 трлн руб. Принимая во внимание размеры возможных дивидендов, справедливое значение для индекса МосБиржи на конец текущего года с этой точки зрения мы оцениваем на уровне порядка 3 770 пунктов, что на 60% выше текущих значений. На данный момент соотношение денежной массы и капитализации российского фондового рынка составляет 158%. Такое высокое значение показателя М2/Капитализация говорит о том, что в настоящее время отечественный фондовый рынок может рассматриваться интересным с точки зрения приобретения активов. При этом, по нашему мнению, по итогам 2022 года рост денежной массы может составить около 12%. Что касается динамики курса рубля, то с момента выхода последней передачи курс рубля в условиях действия ограничений на движение капитала, ограничений импорта, а также правила об обязательной продаже большей части валютной выручки экспортеров укрепился на 12%. Что касается динамики международных резервов России, то с 22 апреля по 8 мая она была отрицательной, их объем сократился на 15 млрд долл., в основном в результате отрицательной переоценки входящих в резервы активов, и составил 592,1 млрд долл. По данным Росстата, за период с 30 апреля по 6 мая инфляция на потребительском рынке замедлилась до 0,12%, при этом неделей ранее она составила 0,21%. По итогам апреля цены выросли на 1,56% по сравнению с ростом на 7,61% в марте. В годовом выражении по состоянию на 6 мая инфляция находилась на уровне 17,8%. Наш прогноз инфляции на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. Мы считаем, что в 2022 году рост цен составит около 18%. При этом мы не наблюдаем факторов для устойчивого роста цен двузначными темпами. По нашему мнению, уже в 2023 году темп роста цен замедлится до уровня ниже среднесрочной цели ЦБ и составит около 2-3%, после чего годовые темпы инфляции будут стремиться в диапазон 4-5%. Чат для клиентов и частных инвесторов, а также всех заинтересованных лиц: https://t.me/joinchat/Rewv-KiCnj_75wb8